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创新对我国服务业企业价值及发展的影响 ——基于中美上市公司对比

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创新对我国服务业企业价值及发展的影响 ——基于中美上市公司对比

178 商业经济研究 2019 年 13 期 引言 随着科学技术的不断发展,整个社会经济形态逐步由 生产型经济转变为后工业化经济,服务业和制造业逐步协 同,对经济增长的贡献程度显著提高,对社会需求的满足 程度也不断增长。在第十二个五年规划期间,中国服务业 在整个经济中的占比首次超过第二产业,经济增长日益呈 现出服务导向型特征。在第十三个五年规划期间,经济发 展应当着眼于创新,树立创新理念,大力提升自主创新能 力,推动基础科学的不断发展,为整个国家在关键领域的 腾飞提供坚实基础。作为经济发展的强有力引擎,服务业 创新有助于更好地满足人民对美好生活的需求,提升人民 的获得感,对落实供给侧结构性改革,实现经济转型升级 意义显著,最终将会进一步提升我国综合竞争力。鉴于此, 本文分析了我国服务业的企业价值以及发展的影响因素, 通过对中美两国企业进行对比,以期找出中国服务业企业 发展的新路径。 服务业创新评价指标构建和企业价值指标 选择 (一)服务业分类 本文对于中国样本公司采用证监会发布的分类标准, 服务业包括除A.农、林、牧、渔业,B.采矿业,C.制造业, D.电力、热力、燃气及水生产和供应业以及E.建筑业之 外的所有其他十四个行业分类。对于美国样本公司则是按 照美国标准行业分类SIC code的标准,主要包括耐用消费 品、非耐用消费品、消费品服务、交通、技术、公用事业、 金融、卫生和其他几大类。 罗佛如 副教授(内蒙古化工职业学院 呼和浩特 010070) 基金项目2016年度内蒙古自治区高等学校科学研究项目“职业技能大赛引领下会计电算化 专业综合实训教学内容研究”(NJSY16415) 中图分类号F061.9 文献标识码A (二)服务业创新评价指标构建与说明 对于服务业创新评价指标的选取,主要参考经济合作 与发展组织以及国家创新能力评价指标体系,同时结 合服务业特征对指标进行合理筛选,指标主要包括资金投 入、物资水平以及资产增长三个方面。 第一,资金投入。衡量资金投入的指标包括研发费用 投入强度(研发费用与销售额的比率、研发费用与总资产 的比率),销售费用率(销售费用与销售额的比率)和管 理费用率(管理费用与销售额的比率)等,其中研发投入 强度对科技创新能力的反映更为直接。 第二,物资水平。衡量物资水平的指标包括固定资产 比率以及无形资产比率。考虑到科技创新主要以无形资产 的形式呈现,因此本文选取该指标。 第三,资产增长。该指标主要用来衡量企业的增长能 力,相比较而言,无形资产的增长速度能更好反映企业创 新能力的时间变化。 (三)企业价值指标选择与说明 作为企业在市场经济中的交换价值,企业价值主要包 括盈利能力和潜在盈利能力。本文分析对象为上市公司, 且各公司规模存在较大差异,而托宾Q值法能够克服规模 差异产生的影响,因此本文选取托宾Q值法进行分析。 我国服务业上市公司创新能力与企业价值 的实证研究 (一)样本选取和数据来源 中国样本公司取自中国上海证券交易所和深圳证券交 易所的服务业上市公司,样本指标取自国泰安数据库。剔 内容摘要“十二五”时期,我国服务业在国内生产总值中的比重首次超过第二产业,服务业对经济增长的贡献 日益增大,已经成为支撑经济平稳运行的重要力量。创新是引领发展的第一动力,加快服务业创新发展、增强服 务经济发展新动能,是持续提升我国综合国力和国际竞争力的重要途径。而企业是行业的微观主体,通过研究创 新对企业价值的提升作用能为行业发展的推动因素提供实证依据。美国是最大的发达国家,并且就创新而言稳居 世界领先地位,通过对中美服务业上市公司的比较研究,有助于为我国服务业发展提供有益借鉴。 关键词服务业 创新 企业价值 创新对我国服务业企业价值及发展的影响 基于中美上市公司对比 产业观察 中文核心期刊要目总览贸 易 经 济 类 核 心 期 刊 179 除部分无销售收入的公司以及ST公司,最终得到482个 分析样本。 美国样本公司取自美国证券交易所的服务业上市公 司,样本指标取自Bloomberg数据库。剔除部分无销售收 入的公司以及ST公司,最终得到378个样本。考虑到货 币计量单位的差异,对于美国公司的指标数据,均按照本 文写作时的汇率折算为人民币。 (二)描述性统计分析 在实证分析之前,本文先通过描述性统计分析对这 些样本公司的科技创新能力和企业价值进行初步了解。 对于企业科技创新能力,本文主要通过三个维度来衡量, 分别是资金投入强度、物资水平和资产增长速度。 统计分析显示,研发支出占销售收入的比重测量值 相差不大,样本公司在研发投入方面差异度很小,所以 这些公司整体研发投入水平还很低,需要进一步提高, 只有这样才能维持和提高自身市场竞争力。对于无形资 产占总资产的比重,样本公司的无形资产物资水平比重 差异不大,整体而言都是较低水平。对于反映资产增长 速度的指标,2017年无形资产与2012年相比,在这64 个样本公司中,行业平均增长比为19倍,但是对应的 标准差为42.48,说明行业内企业间差异很大。行业托 宾Q值的最大值和最小值的差距达到53倍,说明行业 内企业发展非常不均衡,阻碍了服务业整体稳步发展。 所以深入分析企业价值的影响因素,揭示科技创新能力 对企业价值的影响程度很有意义(因篇幅限制,样本公 司2017年科技创新能力和企业价值描述性统计数据未 列出)。 (三)我国企业科技创新能力与企业价值关系分析 科技创新能力与企业价值总体相关性分析。本文认为 服务业上市公司科技创新能力有助于企业价值的提升,并 做出总体假设H1科技创新能力与企业价值正相关。 基于此,本文构建回归模型(1) VQab*STIC (1) 在进行回归分析之前,首先对模型进行异方差检验, 结果显示没有异方差。所以基于上文2017年64家样本上 市公司的相关数据,利用SPSS 22软件计算模型(1)的 回归结果,如表1所示。从表1可以看出,科技创新能力 与企业价值正相关,但相关性不显著,继而需要对每个变 量进行分析。 科技创新能力各具体指标与企业价值相关性分析。为 了更深入地分析科技创新能力对企业价值的影响,进一步 假设科技创新能力的3个原始指标与企业价值之间都有正 相关关系,并建立回归模型(2) VQεβ 1 *X 1 β 2 *X 2 β 3 *X 3 (2) 根据2017年64家样本上市公司的3个科技创新指标 数据,运用SPSS 22进行回归分析,结果如表2所示。从 表2可以直观地看出,总体而言和模型(1)的结果相互 呼应。指标研发投入强度X 1 在0.001的显著性水平上显著, 指标资产增长速度X 3 在0.05的显著性水平上显著,并且 这两个指标的系数都为正,因此这两个指标与企业价值 有正相关关系。而指标无形资产比率X 2 不但t值不显著, 表 1 模型(1)的回归系数 表 2 模型(2)的回归分析结果 表 3 2012-2017 年自变量与因变量相关性分析 表 4 自变量与因变量相关性分析 Estate Observation 180 商业经济研究 2019 年 13 期 且系数为负,主要是因为虽然无形资产能在一定程度上反 映科技创新能力,但是无形资产中还有与科技创新能力 无关的内容。实证结果表明,在服务业中这个指标并不能 直接测度企业的科技创新能力,所以也就无法得到和企业 价值的正相关关系。这也说明了尽管资产增长速度X 3 与 企业价值有正相关关系,且在0.05的显著性水平上显著, 但是相关性很弱,主要就是因为服务业各子类行业差别 很大,并且无形资产的内容中非科技创新内容占比不小, 所以直接用无形资产的增长速度来反映科技创新能力效 果并不明显。 综上所述,服务业上市公司的科技创新能力与企业价 值之间存在显著正相关关系。但是,在服务业中无形资产 并不能直接用于评价科技创新能力,科技创新能力只是企 业价值的影响因素的一个方面。因此,随着市场竞争的日 益加剧,服务业上市公司应当着力加大科技创新力度,从 而不断提升企业价值。 2012-2017年动态分析。在本文看来,服务业上市公 司科技创新能够推动公司价值增加,且时间越久,影响程 度越大。此外,无形资产无法对科技创新能力做出直接反 映,因此,本文通过相关性分析重点研究研发投入强度和 企业价值的关系。 根据表3可得,企业价值和研发投入强度存在显著正 相关关系,且正相关性随着时间的变化而愈加显著。然 而在2016年,两者相关性下降,原因可能是因为股市在 2016年波动幅度较大。在企业成长过程中,科技创新在提 升企业价值方面的作用愈加显著,本文的实证分析结果证 实了这一点。随着市场竞争愈发激烈,服务业上市公司应 当加大科技创新投入,借助科技创新打造核心竞争力,确 保在市场中的优势地位,以此推动企业不断发展壮大。 美国服务业上市公司创新能力对企业价值 的影响实证分析 (一)指标描述性统计 本文先对美国样本公司的科技创新能力和企业价值进 行描述性统计分析,从而在实证分析前获得对样本的初步 了解。对于企业的科技创新能力,本文主要通过两个维度 来衡量,分别是资金投入和物资水平。 统计分析结果显示对于研发支出占销售收入的比 重而言,该指标平均值为9.84,标准差为0.082,表明 样本公司的研发投入不存在显著差异,且相比中国企业 平均水平而言,样本公司的研发投入水平较高。对于无 形资产占总资产的比重而言,该指标平均值为11.12, 标准差为0.1,表明样本公司的无形资产物资水平不存在 显著差异,且高于中国企业平均水平。对于托宾Q值而 言,该指标数值最低为0.17,最高为4.27,相差24.11倍, 标准差为1.074,表明对于美国服务业企业来说,其发展 存在较大差异,但差异程度小于国内企业。此外,和美 国相比,我国服务业发展稳定性较差(因篇幅限制,美 国样本公司的科技创新能力和企业价值描述性统计分析 数据未列出)。 (二)研究变量相关性分析 为了验证之前的猜测,本文对自变量和因变量之间的 相关性进行分析,具体见表4。由表4可知,对于这34个 美国样本公司而言,虽然研发投入强度与企业价值(托宾 Q值)有一定的正相关关系,但是并不显著。这个结果虽 然与中国企业不同,但是和上文的分析是一致的。此外, 无形资产与企业价值(托宾Q值)并无正相关关系,这与 中国企业的分析结果相同,无形资产中还有其他非科技创 新的内容,在服务业中不能直接用无形资产来评价科技创 新因素。 中美服务业上市公司创新能力对企业价值 的影响比较 通过实证分析可知对于美国公司,企业价值和科技 创新存在正相关性,但相关性较弱;对于中国公司,企业 价值和科技创新存在显著正相关性。 对于收入总额超过500亿元的公司而言,美国公司 选取星巴克公司,中国公司选取远大控股。星巴克作为 连锁咖啡的龙头,其托宾Q值高达5.62。星巴克公司十 分看重创新,特别是对于服务,公司能够根据消费者需 求做出有效反映,丰富服务内容,提升服务质量。远大 控股主要从事大宗商品贸易,其托宾Q值是1.2。2017年, 远大控股坚持创新,优化组织架构,采取差异化竞争战 略获取竞争优势。据此可知,尽管和美国公司相比还存 在较大差距,然而中国企业始终坚持创新理念,借助差 异化优势赢得市场。 对于收入总额介于50-500亿元的样本企业来说,美 国公司选取达美乐披萨,中国公司选取分众传媒。达美乐 披萨在全球披萨连锁业中排名第二,其托宾Q值是9.38, 其经营模式十分独特,着眼于增强整体竞争力。而分众传 媒的托宾Q值是10.28,其突出特色在于依托楼宇电梯模 式进行广告宣传,通过高频次的人流实现广告有效投放。 由此可知,不管美国公司还是中国公司,均十分看重差异 化优势,充分表明创新的重要意义。 对于收入介于5-50亿元的样本企业来说,美国公 司选取NUTRISYSTEMINC,中国公司选取巨人网络。 NUTRISYSTEMINC主要经营体重管理的相关产品与服务, 该公司的托宾Q值是5.26,其核心能力不但包含产品性 产业观察 中文核心期刊要目总览贸 易 经 济 类 核 心 期 刊 181 能,还通过网络以及电话降低成本,消费者无需支付会员 费用。此外,公司对产品研发高度重视,旨在通过产品研 发帮助顾客选取适合自己的体重管理项目,因此公司价值 的增加主要归功于其差异化竞争优势。巨人网络主要从事 互联网游戏、金融以及医疗的运营,托宾Q值是11.64, 其在研发和运营方面优势突出。截至目前,公司研发人员 超过1000人,占比高达64,再者,公司致力于营造创 新型企业文化。由此可知,创新是企业提升核心能力、实 现价值增加的关键一环。 结论 本文对中美两国股市样本公司进行分析可得中国各 规模层次企业价值存在显著差异,美国则不存在显著差异, 就整体而言,美国上市公司企业价值比较接近;相比美国, 中国上市公司规模不大。通过深入分析可得对于中国服 务业公司,研发投入和企业规模存在负相关性,无形资产 随着公司规模的增加而降低;对于有科研投资的公司来说, 中国企业规模不大,美国企业规模较大,分布比较平均; 无论是科研投入强度,还是无形资产比率,美国公司均大 于中国公司。 就科技创新能力和企业价值的关系而言,中国公司 参考文献 1.曾世宏,高亚林.互联网技术创新驱动服务业转型 升级的机理、路径与对策[J].湖南科技大学学报(社会科 学版),2016,19(5) 2.彭本红,武柏宇,周叶.物流服务业创新轨道演进[J]. 技术经济,2016,35(2) 3.罗建强,赵艳萍,彭永涛.基于TRIZ的制造企业 服务衍生研究[J].管理评论,2016,28(5) 4.林平凡.广东传统中小企业创新转型的策略借鉴 台湾“观光工厂”的模式[J].科技管理研究,2016,36(9) 5.魏然,李亚伶.“互联网”背景下航空物流企业 经营模式创新研究[J].商业经济研究,2018(2) 科技创新能力和企业价值存在显著相关性;对于中美两 国公司,创新与差异化优势属于企业核心竞争力。在增 强中国服务业创新能力方面,中国企业要加大技术创新 力度,提高物资投入程度,创新服务模式,这样有助于 企业更有效地满足消费者需求,从而在市场竞争中占据 优势地位,提升自身价值。此外,政府相关部门还应当 深入推进产学研协作,依托高校和科研机构优势,提升 科研成果转化水平,采取税收和财政补助政策,放宽金 融监管,完善相关法律,为创新提供良好的政策支撑和 法律环境。 投 稿 须 知 商业经济研究创刊于1982年,是原国家商业部创办的国家一级商业经济类学术期刊,是我国商贸流通领域的重要学术阵地。 期刊创办30余年,为传播商业前沿理论、促进流通创新发展、推动商贸流通变革发挥了重要作用,在业内和学界具有重要影响力。 多年入选北京大学贸易经济类核心期刊、南京大学中文社会科学引文索引来源期刊,获得“龙源数字阅读影响力TOP100 排行期刊”、“中国商业联合会主管报刊先进单位”。20002014年曾更名为商业时代。本刊一直是北京大学“中文核心期 刊要目总览贸易经济类核心期刊”。现为半月刊。 一、本刊栏目设置 主要栏目有本刊特稿、商经理论、消费市场、市场营销、电子商务、物流管理、企业管理、农村市场、国际经贸、区域经济、 资本市场、商业文化、创新工场、产业观察、宏观视野。 二、来稿要求 1.投稿时发送电子版至本刊投稿邮箱,邮件主题标明作者姓名和文章题目,电子版文章采用WORD2003或 WORD2007格式,中文简化字体。 2.来稿字数要求不少于6000字,附有关键词,同时附有英文题目。应有200-300字的中文摘要,一般包括文章的研究方法、 主要观点和研究意义,鼓励引用本刊文献。 3.来稿请署真实姓名、工作单位、通信地址、联系电话、电子邮箱,同时附有作者简介。 4.文章如有基金项目资助,请在来稿中注明,如有多个基金项目,中间用分号间隔。 三、本刊声明 1.本刊审稿期为一个月,凡被拟定录用的稿件,本刊将以电子邮件的形式通知作者,逾期未接到通知即文章未通过审核,作者 可自行处理稿件。 2.本刊不接受一稿多投,来稿务必是未曾公开发表的论文,切勿重复投稿,请尽量不要采用信件投稿。 3.本刊严格维护知识产权法,使用防抄袭系统。凡投向我刊的稿件,编辑部将使用CNKI提供的防抄袭系统对稿件进行甄别。 作者文责自负,凡因侵权引起的任何争议,我刊不负连带责任。 4.来稿凡经本刊采用,作者如无特殊声明,即视作同意授权本刊及本刊合作媒体进行信息网络传播及发行。同时编辑有权对文 章题目、内容进行删改。 5.本刊曾查获,有人在网上假冒我刊名义,私自向作者征稿和收费,在此提醒广大作者,本刊从未委托或授权任何机构与个人 代为征稿,谨防上当受骗。 Estate 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